国海证券：天山铝业（002532）-2022年报点评报告：成本抬升拖累业绩，在建项目成长可期

天山铝业(002532)事件:天山铝业发布2022年年度报告：2022年公司实现营业收入330.1亿元，同比增加14.8%，归属于上市公司股东净利润26.5亿元，同比减少30.9%，扣非后归属于上市公司股东净利润25.4亿元，同比减少31.3%。基本每股收益为0.57元，同比减少30.5%。加权平均ROE为12.06%，同比减少6.56个百分点。分季度看，2022年第四季度，公司实现营业收入82.8亿元，环比增加8.8%，同比增加19.1%；实现归属于上市公司股东净利润2.5亿元，环比减少38.6%，同比减少58.9%；实现扣非后归母净利润2.1亿元，环比减少47.2%，同比减少62.0%。投资要点:规模提升，成本抬升拖累业绩：2022年公司自产铝锭、高纯铝、氧化铝等产品规模均有提升，价格也有不同程度上涨，而成本大幅抬升，影响整体业绩表现。产销：规模提升。2022年，公司铝锭产量115.8万吨，同比+0.38%，铝锭外销量116.0万吨，同比+9.05%；高纯铝产量4.1万吨，同比+152.55%，销量4.1万吨，同比+151.45%；氧化铝产量154.0万吨，同比+69.86%，销量