中银证券：普冉股份（688766）-加大研发深耕存储，“存储+”开辟新空间

普冉股份(688766)公司发布2023年半年报告，受行业景气度拖累公司上半年业绩承压，但公司“存储+”领域进展较快有望为公司带来增量空间，维持买入评级。支撑评级的要点降价去库半年业绩受挫，Q2亏损环比未见收窄。公司23H1营业收入4.69亿元，同比-17.71%，归母净利润-0.78亿元，同比-175.68%，扣非归母净利润-0.98亿元，同比-196.84%；单季度来看，公司Q2营业收入2.65亿元，同比-23.37%/环比+29.72%，归母净利润-0.50亿元，同比-180.98%/环比跌幅扩大，扣非归母净利润-0.52亿元，同比-182.42%/环比跌幅扩大；盈利能力来看，公司23H1毛利率为20.57%，同比-12.43pcts，归母净利率-16.70%，同比-34.86pcts，扣非净利率-20.91%，同比-38.67pcts。上述变化主要系：1）公司采取适当降价去库存的定价策略，致产品价格下降。2）期间费用及存货跌价准备的计提。持续加码研发，持续推进产品车规认证。1）NORFlash：公司中小容量NORFlash车载产品已陆续完成AEC-Q100认证，主要应用于部分品