中国银河：森麒麟（002984）-Q1业绩表现超预期，全球化布局持续推进推荐

森麒麟(002984) 核心观点： 事件公司发布2024年一季度报告，一季度实现营业收入21.15亿元，同比增长27.59%、环比增长0.73%；实现归母净利润5.04亿元，同比增长101.34%、环比增长34.28%。 产销放量叠加盈利能力提升，公司24Q1业绩表现超预期一季度轮胎行业整体经营形势保持良好态势，叠加欧美经济面临高通胀压力，公司轮胎性价比、竞争力凸显，订单持续供不应求。一季度公司分别实现轮胎产量、销量807.57、760.71万条，同比分别增长28.00%、15.70%，环比分别变化1.21%、-0.01%。盈利能力方面，一季度公司销售毛利率、销售净利率分别为31.32%、23.82%，环比分别增长3.83、5.96个百分点。环比来看，一季度公司单胎售价基本平稳，盈利能力提升主要与成本、费用管控能力增强有关。2024年1月，美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审终裁结果公布，作为强制应诉企业，森麒麟泰国将适用单独税率1.24%，该结果较原审税率17.06%大幅下降。森麒麟泰国将成为泰国乘用车和轻卡轮胎出口美国单独税率最低的企业，作为公司核心海外基地