开源证券：佳禾食品（605300）-公司信息更新报告：植脂末承压、咖啡调整显效，海外拓展持续发力

佳禾食品(605300) 2024Q2营收/利润降幅明显，盈利能力阶段性承压 2024H1公司实现营收10.73亿元/yoy-19.1%，归母净利润0.69亿元/yoy-48.8%；2024Q2营收5.32亿元/yoy-22.41%，归母净利润0.24亿元/yoy-67.2%，高基数下营收/利润降幅环比Q1走阔，主要系植脂末需求明显下滑，且营销/渠道拓展加大费用投放所致。考虑到高毛利的植脂末销售承压，新品类利润贡献爬坡仍需时间，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.68/1.90/2.09亿元（原值为2.14/2.46/2.84亿元），对应EPS0.42/0.48/0.52元，当前股价对应PE为26.3/23.3/21.2倍。公司产品线齐全，随市调整能力突出，新产能、新客、新品培育成效已逐步显现，看好后续利润端边际改善趋势，维持“买入”评级。 2024Q2咖啡/创新产品增速亮眼，海外拓展持续发力 分产品，2024Q2植脂末/咖啡/植物基/其他产品收入2.75/0.69/0.18/1.08亿元，yoy-40.1%/+25%/-29.2%/+8.4%