中航证券：国防军工：航天产业月报：冬至阳生春又来

一、航天行业行情回顾：2023年3月，中航证券航天行业指数（-3.82%），军工（申万）指数（-2.43%），跑输行业1.39个百分点。上证综指（+0.53%），深证成指（-2.29%），创业板指（-7.03%）；涨跌幅前三：中国卫通（+56.49%）、欧比特（+18.50%）、华力创通（+15.41%）；涨跌幅后三：红相股份（-38.49%）、镀昌科技（-20.25%）、富吉瑞（-19.63%）。二、本月主要观点：3月，两会军费增速落地，尽管高于市场预期，但军工行业整体并未展现出超预期的行情，航天板块更是出现了更为明显的调整，内部走势呈现出分化的态势：1.导弹板块等2022年业绩出现阶段性波动的板块，市场对其一季报业绩及订单抱有一定的悲观预期，甚至对板块全年业绩增速不确定性产生了过度担忧，如雷电微力、航天电器、盟升电子等均出现超过10%以上幅度的调整；2.卫星产业中，受到6G及数字中国等主题概念关注度高的影响市场对卫星制造板块的关注度向下转移至卫星应用板块，如中国卫通华力创通等卫星互联网板块上市公司涨幅居前站在当前时点，我们认为，导弹以及卫星遥感等近期出现“杀估值调整或市场关注度下降