太平洋证券：南侨食品：股权激励锚定目标，成本下降释放弹性

南侨食品(605339)事件：公司发布2022年年报，2022全年营业收入28.61亿元（-0.4%），归母净利润1.61亿元（-56.4%），扣非归母净利润1.48亿元（-58.2%）。2022Q4营业收入7.82亿元（-4.4%），归母净利润0.28亿元（-70.7%），扣非归母净利润0.23亿元（-75.4%）。2022年收入分析：受疫情影响，2022年整体收入略下滑。2022全年，公司实现营收28.61亿元，同比-0.4%（Q1：+1.9%；Q2:+4.7%，Q3：+1.2%，Q4:-0.4%），公司2022年业绩受损，主系疫情反复对线下消费市场造成了不可避免的负面影响，导致公司主要产品的销量相比去年同期略有下降。分产品看，2022全年烘焙应用油脂收入15.40亿（-8.9%），淡奶油收入5.10亿（+6.9%），乳制品收入5.93亿（+18.1%），冷冻面团收入1.96亿（+10.4%），馅料收入0.14亿（-12.9%），烘焙油脂收入略有下滑，主要系疫情反复导致终端需求减少，淡奶油、乳制品、冷冻面团收入快速增长，主要系公司积极推新以迎合市场。分地区看，华南、华中地区表现亮眼