申港证券：汽车行业周报：21年汽车行业中报点评：复苏延续 曙光在望

投资摘要：每周一谈：21年汽车行业中报点评：复苏延续曙光在望行业表现：稳步复苏是主基调有缺芯及原材料上涨的扰动21年上半年汽车行业稳步复苏是主基调。缺芯问题和原材料价格上涨成为压制汽车行业快速复苏的原因，已看到改善预期，但仍有不确定性。缺芯：部分关键部件供应紧张，直接影响汽车生产，目前有改善迹象但尚未确定可完全解决；原材料涨价：增加制造成本，影响企业利润，目前已经企稳，预计将逐步改善。财务表现：拐点确立新高可期全行业看，2021H1行业营收及净利润同比增速转正，行业复苏势头迅猛。2021H1汽车行业实现营业收入14054亿元，同比增长33.05%，归母净利润658亿元，同比增长70.51%，营收与净利润均创5年新高。盈利能力看，缺芯+原材料成本上涨导致毛利率下降显著，企业控制费用率初见成效，净利率回升。2021H1行业平均毛利率为13.9%，同比下滑0.3pct，主要是受缺芯和原材料成本长期上涨的影响；行业平均净利率为5.14%，同比上升1.2pct，主要是企业降本控费取得了良好成效，2020H1期间费用率为10.09%，同比下降1.69pct，其中，销售费率下降幅度最大，研发费率下降