东方证券：安徽合力（600761）-盈利能力提升，需求复苏、电动化、全球化为叉车龙头加注成长动力

安徽合力(600761)核心观点事件：公司发布2022年报。业绩大幅增长，盈利能力提升。22Q4公司实现营收37.24亿元，同比+3.54%；实现归母净利润2.18亿元，同比+76.83%。22Q4公司业绩保持同比高增态势，主要原因系21Q4原材料价格处于高位，对公司利润造成较大影响。2022年，公司实现总营收156.73亿元，同比+1.66%；实现归母净利润9.04亿元，同比+42.62%。22Q4公司整体毛利率/净利率为18.23%/6.75%，同比+1.51pt/+2.35pct。2022年，公司整体毛利率为16.99%，同比+0.89pct；整体净利率为6.54%，同比+1.45pct。产品结构改善，电动叉车销量增长。2022年公司实现总销量26.08万台，同比-5.08%；其中内销18.30万台，同比-13.25%，出口7.78万台，同比+21.91%。分车型来看，I类车销量2.78万台，同比+22.18%，其中I类锂电产品销量同比+60.49%；II类车销量0.24万台，同比+18.03%；III类车销量10.27万台，同比+0.89%；IV/V类车销量12.79万台，同比