民生证券：商贸零售行业专题研究：国际四大美妆集团财报综述-中国区销售表现普遍承压，积极采取措施调整应对

我们对四大国际化妆品集团（资生堂、雅诗兰黛、宝洁、欧莱雅）最新一期财报内容梳理，发现四大国际化妆品集团在中国地区/亚太地区业绩普遍承压；结合对比国货上市美妆龙头业绩，我们发现，在24年上半年美妆消费景气度承压情况下，国货美妆龙头彰显出更强的增长韧性。 资生堂：FY24Q2业绩平稳增长，中国地区整体业绩下滑，但高端产品线表现依然亮眼。FY24Q2（2024年4-6月），资生堂实现营收2590.8亿日元，同比+1.9%；实现归母净利润33.0亿日元，同比+7.4%；分地区看，FY24Q2日本/中国/亚太/美洲/EMEA地区（欧洲、中东及非洲）地区分别实现营收679.4/762.0/173.3/254.6/280.4亿日元，同比+7.0%/-1.5%/+13.3%/-5.2%/+13.0%，占总营收的26.2%/29.4%/6.7%/9.8%/10.8%，其中中国地区营收下降主要系中国消费者的消费情绪低迷，更偏好储蓄，且消费行为改变。展望FY24H2（2024年7月至12月），资生堂预计中国市场增长速度将逐渐趋缓，但高端贵价产品仍保持高增；公司将通过持续吸引3-5线城市的新增中产阶级消费者、