天风证券：君实生物（688180）-特瑞普利单抗销售放量符合预期，Tifcemalimab临床获益显著

君实生物(688180)事件：公司发布2022年业绩公告，实现营收14.53亿，同比减少63.89%；净亏损25.84亿，同比扩大253.7%。核心产品收入达到7.36亿元，同比增长78.77%。特瑞普利单抗销售增长明显，公司收入整体符合预期。公司销售管理费用小幅下降，研发费用维持稳定增长销售费用为7.16亿元，同比下降2.57%；在2022年研发管线扩充与研发进度推进下，研发费用为23.84亿元，同比增长15.26%；财务费用为-0.81亿元，同比变动-358.1%，主要是汇兑收入与利息收入的增加；管理费用5.69亿元，同比下降11.36%。特瑞普利单抗销售进入正循环，国内外商业化与研究进展顺利特瑞普利单抗在2022年实现产品收入7.36亿元，同比增长78.77%。特瑞普利单抗在国内销售步入正循环，已累计在全国超过4000家医疗机构及近2000家专业药房及社会药房销售，商业化团队接近1000人。特瑞普利单抗新增2项适应症获批上市，分别为联合化疗不可切除局部晚期/复发或远处转移性食管鳞癌的一线治疗以及联合化疗非鳞状非小细胞肺癌的一线治疗。2022年2月，针对胃癌术后辅助治疗的3期研究（