国金证券：汽车及汽车零部件行业研究：锂电板块2023&1Q24财报业绩总结：产能利用率回升，龙头业绩兑现中

电池投资时钟理论：龙头业绩持续兑现，关注龙二边际改善。2H23-1Q24行业库存周期及产能利用率周期分别触底、回升。根据电池投资时钟，在板块触底阶段迎接的是龙头行情，4Q23-1Q24电池、结构件等环节龙头业绩超预期，龙头逻辑兑现中；此外，部分龙一产能利用率较高环节龙二边际向好，如隔膜、结构件环节等。 锂电材料板块2023年&1Q24季度业绩总结：板块触底回升，业绩逐步回暖。 1.电池：龙头优势明显，景气迎接反转。板块扣非净利率4Q23触底、1Q24回升，龙头盈利较行业走出独立表现。 电池环节产能利用率在1Q24触底、回升，且预计逐月度提升（有望从50%-60%恢复至70%以上）；库存/营业成本在4Q23触底、1Q24回升，板块景气度预计修复、盈利有望提升。 2.隔膜：盈利阶段触底，排产快速回升。2H23开始板块盈利整体下滑，4Q23二三线触底、亏损，1Q24盈利逐步恢复。隔膜环节产能利用率在1Q24触底、回升，且预计逐月度提升（有望从50%-60%恢复至70%以上）；库存/营业成本在4Q23触底、1Q24回升，板块景气、盈利有望迎来反转。 3.电解液：盈利触底，逐步走向复苏。2023