中泰证券：食品饮料行业周思考（第28周）：茅台稳价效果显现，大众品成本红利延续

投资要点 贵州茅台：控量稳价效果显现，明确围绕“四个聚焦”打。1）控货持续，批价继续回暖。随着7月控货持续和库存去化，同时散瓶飞天（1*12）规格的取消使得经销商出货主要以整箱价格为准，下游市场获得飞天的成本有所抬升。根据今日酒价，散瓶/整箱飞天批价环周上涨110/70元至2400/2600元。我们预计随着中秋旺季档口临近，7-8月茅台的需求的同比表现有望好于二季度的同比表现，带动茅台批价短期稳中有升。2）茅台明确围绕“四个聚焦”打，着力解决供求矛盾。根据名酒研究所，茅台经过十余个省市的调研，特别是泉州市场的情况反馈来看，更加明确：短期波动并没有改变茅台酒的“基本属性”和“基本需求面”。在清晰的研判后，茅台先是制定了围绕客群、场景、服务的“三个转型”战略路径，紧接着又针对提出了具体落地的市场策略，即：围绕“四个聚焦”打，从根源上去解决当前供需不匹配的痛点。一是产品聚焦“单品”打，不断优化产品矩阵，强化产品力；二是渠道聚焦“协同”打，着力线下线上协同，经销自营协同，持续拓展消费端触达面；三是品牌聚焦“价值”打，通过文化产品承载、品牌活动开展，不断提升品牌内涵和价值；四是终端聚焦“服务”打