海通国际：社会服务行业2023&1Q24业绩总结：增长趋势分化，把握结构性机遇

2023年弹性复苏，1Q24延续增长。2023年：出境游、景区、酒店、餐饮、免税收入分别同比增长381%、91%、40%、34%、24%，扣非归母净利分别同比增长74%、166%、279%、205%、36%，各细分板块进入复苏轨道。1Q24：出境游、景区、餐饮、酒店、免税收入分别同比增452%、增20%、增16%、增12%、降9%，较1Q19恢复度分别为32%、85%、147%、96%、137%；扣非归母净利分别同比增长133%、51%、7%、15%、0%，较1Q19恢复度分别为51%、87%、163%、126%、145%，多数子板块经营情况持续改善。 子板块分析：（1）免税：1Q24离岛免税销售额短期承压，龙头持续拓展渠道资源。①行业：2023年，海口海关共监管离岛免税销售金额/购物人次/购买数量同比分别增长25.4%/59.9%/3.8%。1Q24海南离岛免税销售额、购物人次、客单价同比1Q23分别-24.5%、-4.6%、-20.7%。②中免：23年营业收入/归母净利/扣非归母净利分别为675/67.1/66.5亿元，同比增长24.1%/33.5%/35.7%。23年预计向全体股