华福证券：国防军工行业本周观点：积蓄力量，准备反攻

投资要点： 本周核心观点： 8.5-8.23三周维度看，国防军工指数（申万）下跌9.48%，同期沪深300指数下跌1.69%，军工行业已连续三周明显跑输，基本符合我们前期判断，即进入半年报密集披露期后，且预计Q2业绩为全年低点背景下，军工板块大概率维持盘整状态。8.26-8.30为半年报披露最后一周，我们认为，首先，24Q4行业需求端有望逐步恢复，其次，因23Q3业绩低基数，24Q3行业整体同比下滑幅度有望持续收窄，军工板块短期的调整或将结束，在此，我们坚定看好板块整体进入九月份后表现。 其次，资金层面，军工板块融资买入额本周继续回落，已降低至7月初低 位水平，或表明前期获利的短线资金已基本出清，此外，ETF资金已连续三周做出净流入行为，或进一步反映指数正处于筑底阶段； 最后，估值层面，截止8月23日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）41.19倍，分位数1.97%，处于“十四五”以来第二低位，安全边际较高。 基于以上，我们仍然维持前期观点，即行情或先以主战装备困境反转为主，再为“新质作战力”这一更具量级弹性方向，建议关注如下： 1）思路一：主战装备困境反转： ①航空