中航证券：军工行业周报：中长期逻辑下的坚持与收获

报告摘要 全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、近期行情表现 本周,国防军工(申万)指数涨跌幅(-0.97%),行业排名19/31;军工板块(申万)成交额为2800亿元(-2.98%);占中证全指成交额比例为2.27%,板块交易量和占比进一步下降。从板块内部看,受香山论坛、沙特阿拉伯和巴基斯坦签署共同战略防御协议等事件催化,军贸相关个股走势相对领先。 近期,随着热点事件和主题催化落地,叠加中报业绩披露完毕,行情有望在短期内进入相对稳定阶段。整体而言,市场系统性风险较小,军工行业或将呈现内部结构性轮动。从板块内部来看,今年以来,“低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军贸”等大军工板块轮动特征清晰,在进一步丰富军工行业投资主线的同时展现出较强的板块韧性与活力,一定程度上避免了单一领域过热带来的波动风险。就基本面而言,一方面,部分领域半年报业绩、二季度环比业绩有所改善,部分相关重大订单披露,一定程度上释放出基本面修复信号。随着“十四五”收官,“十五五”开启,市场对新订单预期逐步增 强,预期的逐步落地也将进一步对预期进行强化,这也将成为军工行情持续夯实基础。 我们认为,伴