中泰证券：福莱特（601865）-玻璃价格有望企稳，公司积极布局有望充分展现龙头效应

福莱特(601865)投资要点事件：2022年公司实现营业收入154.6亿元，同比+77.4%；归母净利润21.2亿元，同比+0.14%；公司毛利率22.1%，同比下降13.4pct。22Q4单季度营业收入42.5亿元，同比+78.7%，，环比增长8.6%；归母净利润6.2亿元，同比+53.4%，环比增长23.1%;毛利率22.0%，环比增长1.0pct。光伏玻璃营收高增，盈利短期承压。光伏玻璃营收136.8亿元，同比+92%，占公司总营收88.5%,毛利率23.3%，同比去年下降12.4pct。光伏玻璃销量5.1亿平，单平售价约26.8元/平，同比-2.2%；单平毛利约6.3元/平，同比-35.7%。单平毛利下降主要系22年光伏玻璃原燃料成本大幅提升。其中，中国LNG现货（华北）22年均价为6328元/吨，同比+26.5%；纯碱22年均价约2700元/吨，同比+18.4%。随着硅料价格的下行，前期积压的光伏装机需求有望逐步释放，叠加双玻组件渗透率不断提升，光伏玻璃供需格局有望改善，价格有望企稳。公司作为光伏玻璃龙头企业，具备规模效应及经验优势，盈利能力未来有望得到修复。公司产能有序扩