中国银河：中国交建（601800）-现金流明显改善，一带一路基建龙头潜力大

中国交建(601800)核心观点：事件：公司发布2022年年度报告。业绩稳健提升，铁路及港口新签合同额增幅超50%。公司2022年实现营业收入7202.75亿元，同比增长5.02%，归母净利润191.04亿元，同比增长6.16%，扣非后归母净利润137.66亿元，同比下降5.62%，业绩提升较为稳健。2022年，公司新签合同额15,422.56亿元，同比增长21.64%，完成年度目标的109%（按照在2021年新签合同额12,679.12亿元的基础上增长11.8%测算）。其中，铁路建设新签合同额93.09亿元，同比增长79.45%，港口建设新签合同额257.12亿元，同比增长59.32%，增幅超过50%。铁路业务增长较多主要系公司在境外市场方面成功进入非洲、东南亚等铁路建设市场，建成运营及在建多个重大铁路项目，市场影响力举足轻重。港口业务增长较多主要系公司围绕国际枢纽海港、南北海上运输通道、国家高等级航道网等重点项目建设，持续参与国家战略工程。毛利率小幅下降，现金流明显改善。2022年公司毛利率为11.58%，同比减少0.88pct。其中，基建建设业务毛利率10.61%，同比减少0.7