国信证券：安徽合力（600761）-2022年报点评：国内叉车领军企业，电动化+国际化加速发展

安徽合力(600761)核心观点2022年收入同比增长1.66%，归母净利润同比增长42.62%。公司2022年实现营收156.73亿元，同比增长1.66%；归母净利润9.04亿元，同比增长42.62%，业绩增长主要系：1）国际化业务快速发展；2）行业电动化趋势带动电动车销量增加。2022年毛利率/净利率为16.99%/6.54%，同比变动+0.89/+1.45个pct，盈利能力较为稳定。2022年公司销售/管理/研发/财务费用率为3.52%/2.72%/3.93%/-0.27%，同比变动+0.15/+0.14/-0.69/-0.23个pct，公司期间费用控制良好。2022年公司经营性现金流净额7.70亿元，同比增长18.98%，主要系生产规模扩大所致。电动化趋势日益显著，海外收入不断提升。从销量看，2022年公司实现销量26.08万台，同比下降5.08%，主要系国内经济下行、行业需求下滑所致，公司国内/国外销量分别为18.30/7.78万台，同比-13.25%/+21.91%；从产品结构看，公司电动车销量占比由2021年46.08%提升至2022年50.96%，电动化趋势日益显著。分