中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价下跌空间有限

行情回顾：弱势下行 上周申万农林牧渔行业指数下跌2.90%，在申万31个一级行业中涨幅排名第24位。行业产能增长放缓，但是猪价高位下行，市场对后市预期谨慎，故而行业表现较差。 猪：短期价格调整，四季度盈利仍可观 节日期间猪价继续调整，截至9月18日，全国均价18.82元/kg，较节前累计下跌0.6元/公斤，同时15KG仔猪价格在610-650元/头的区间宽幅波动。前期压栏肥猪出栏，市场供应有所增加；同时中秋消费不及预期，猪价从高位调整。但预计四季度下降空间有限，一是生猪供应依然相对较少，二是四季度为需求旺季，猪价在18元/KG的支撑力较强。 猪价易涨难跌，行业盈利可观。前期生猪产能经过了16个月的去化，累计去化幅度9.2%，且从23年11月至24年6月的8个月时间内，产能都是持续低于21-22年周期的最低点，其对应着下半年生猪供给将在低位持续较长时间。另外，主要上市公司24年中期消耗性生物资产较23年底进一步降低的，意味着下半年的生猪出栏依然是相对少的。四季度猪价下降空间有限，行业将维持较好盈利。 关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。上市公司三季报值得期待，且四季度猪价依然坚挺。经过