天风证券：钢铁行业研究周报：限产集中落地，看好后续钢铁板块行情

核心观点上周双焦价格继续大涨，但随着国家部委“保价稳供”、夏季用煤高峰期接近尾声和煤矿产能的恢复，后续双焦供应紧张的局面或将得到缓解，从钢厂双焦库存来看，上周库存略有上升，双焦价格或已见顶。铁矿石价格继续下滑，北方港口铁矿石库存继续上升至1.31亿吨，累库迹象继续加重。双焦价格的上涨一定程度上抵消了铁矿石价格的下跌，上周钢坯成本微增，但随着钢企限产的持续推进，对铁矿石、双焦需求的减弱，钢坯成本或已基本见顶。1-7月累计生铁产量5.34亿吨，同增2.30%；粗钢产量6.49万吨，同增8.00%。生铁粗钢产量虽继续增长，但增速出现明显下滑，较6月份累计同比分别下滑6.3pct和3.8pct，产量拐点或已出现。以2020年生铁8.88万吨、粗钢10.53万吨计算，之后5个月要完成产量不增目标，月产量需降至7080万吨和8074万吨，较7月产量基础上下滑8.19%和6.13%。展望四季度，随着传统旺季的来临，而钢厂压减产量又在年底集中进行，钢材的供需矛盾或愈发紧张。展望后市，供给端减产力度较大，供需缺口将愈发明显，钢价易涨难跌，而铁矿石价格的持续下滑，使钢厂盈利空间增大，当前钢企利润维持相对高