川财证券：钢铁行业月报：去库速度加快，需求环比改善

核心观点当前制造业PMI正在回升，3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.9%、58.2%和57.0%，连续3个月持续增加，当月建筑业商务活动指数为65.6%，较上月上升5.4%，连续3个月环比上升；从数据来看，当前建筑业生产正处于持续恢复，后续各地地产支持政策有望进一步推进，叠加基建投资及重大项目及基建投资需求正在释放，钢材需求旺季仍有提升空间。2023年1-2月国内火电投资完成额维持偏高水平，同比小幅回落7.6%，核电投资完成额同比增长44.8%，在当前新型能源体系快速建设的背景下，叠加能源自主可控，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。总之，当前钢材去库速度加快，需求环比改善，钢铁板块估值水平位于阶段性低位，多数龙头企业pb不足0.8。需求形势转好也正在带来吨钢盈利的持续修复，同时焦煤价格有望下移也为冶炼环节提供利润扩张空间，行业估值向上修复空间打开，行业龙头具备战略配置价值。建议关注：成本不断优化、激励机制改善的华菱钢铁、宝钢股份和方大特钢；管材需求旺盛，技术持续改进的新兴铸管；价格依旧强