国金证券：有色金属周报：降息预期进一步推升工业金属价格

本周行情综述 铜：本周LME铜价-0.68%到9996.50美元/吨，沪铜-1.42%到7.99万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数涨至-40.8美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存周内环比减少0.53万吨，降至14.89万吨，主因本周进口与国产铜货源到货量同步缩减。冶炼端，本周铜价上涨带动再生铜原料供应小幅增加，但因政策不确定性，多数停产企业仍未复产。SMM数据显示，本周废产阳极板企业开工率为52.61%，环比微升0.72个百分点。消费端，据SMM，本周国内精铜杆企业开工率升至70.49%，环比增长2.96%，低于预期0.18个百分点，同比下降8.83个百分点，开工提升主要因部分企业提前为国庆备货，以避免月底原料涨价，同时周尾铜价下跌也刺激了下游提货意愿；本周漆包线行业开机率微升至77.93%，环比仅增0.13个百分点，但回升动力不足且不及预期。受高铜价持续抑制，下游采购意愿低迷，新增订单环比下滑1.07%，行业整体呈现“生产弱修复、新单承压”的特征。 铝：本周LME铝价-0.93%到2676.00美元/吨，沪铝-1.54%到2.08万元/吨。供应端，据SMM