浙商证券：上机数控点评报告：投建16GW组件、光伏全产业链一体化；推股权激励、定增过会

上机数控(603185)投资要点打造光伏全产业链一体化布局；硅片盈利景气向上；推股权激励强化核心人员绑定1）扩16GW组件、打造全产业链一体化布局：据公司公告，公司拟投资50亿元在江苏江阴市投资建设16GW组件产能，其中一期5GW项目将于近期启动、预计2023年Q3投产，二期建设11GW产能、具体时间未确定。本次加码组件产能完成后，公司将覆盖工业硅+硅料+硅片+电池+组件+电站6大主要环节，形成产业链一体化。我们认为，一方面将增强公司核心竞争力、打开业绩成长天花板，另一方面一体化布局将利于内部成本进一步优化、抵御行业波动风险。2）发第三期限制性股票激励计划：覆盖公司核心骨干（不包括董事、高管）241人，授予价格51.24元。业绩解锁条件为：2023-2025年营收不低于180亿/220亿/260亿、净利润不低于40亿/45亿/50亿（公司2022年业绩预告：归母净利润30-33亿元）。随着公司一体化布局的加速完善，各环节核心人才的绑定将助于公司未来长期发展。3）石英砂紧缺背景下、硅片盈利向上：我们预计石英砂将成为光伏行业未来1-2年最紧缺环节，带来硅片行业仍处产能过剩、但有效产出紧缺的