东方证券：安琪酵母2022年报点评：22年顺利收官，23年经营向好

安琪酵母(600298)核心观点事件：1）公司发布22年年报，22年实现营业总收入128.43亿元/yoy+20.31%，归母净利润13.21亿元/yoy+0.97%，扣非净利润11.14亿元/yoy+5.11%；单Q4看，公司实现营业总收入38.61亿元/yoy+25.29%，归母净利润4.24亿元/yoy+45.96%，扣非净利润3.07亿元/yoy+90.04%。2）公司22年收到计入损益的政府补助2.36亿元，其中单Q4为1.51亿元。年报利润好于预期。主业产品以价增为主，海外经营趋势良好。全年看：1）22年公司酵母及深加工产品90.2亿元/yoy+12.98%，其中价yoy+17.86%，量yoy-4.14%，价增预计与公司自21年末开始的提价、阶段性小包装热销有关，量下滑预计与下游需求疲软、22年提价落地理顺渠道等有关。2）分地区看，22年国内88.68亿元/yoy+13.92%，国外39.23亿元/yoy+39.02%，海外保持较快增速，一方面我们预计与提价有关，另一方面也与国际环境变化给公司带来机会、而公司亦抓住机遇抢占市场有关。3）利润端看，公司22年毛利率24.8%