德邦证券：长电科技（600584）-周期复苏率先受益，先进封装引领变革

长电科技(600584)投资要点立足中国布局全球，成就全球Top3封测龙头。公司为全球第三大、中国大陆第一大委外封测（OSAT）厂商。市场布局上，公司在中国、新加坡及韩国共设六大生产基地，在20多个国家、地区设有业务机构。公司前两大股东为国家集成电路大基金与中芯国际，管理层均有深厚半导体行业背景。公司营收稳步增长，海外业务为收入主要来源。公司2021年及2022年营收分别为305、338亿元，同比+15%、11%，其中海外业务营收分别为217、248亿元，同比增长10%、14%。公司2021年、2022年归母净利润分别为30、32亿元，同比增长128%、9%。技术雄厚经营稳定，有望率先受益周期拐点。公司经营实力强大，根据芯思想研究所数据，22年预计公司全球市占率为10.7%，是全球排名第三、中国大陆排名第一的封测厂商。公司主要封装产品品类齐全，实现主流封装形式的全覆盖。凭借多年技术积累与产品研发，公司已实现各主流封装形式的全覆盖，成功研发了晶圆凸点工艺（Bumping）、晶圆重布线技术（RDL）、扇入式封装（Fan-in）等晶圆级封装技术。同时，公司的研发费用管控合理，费用率低于同行；