华鑫证券：传媒行业周报：AI赋能媒介与内容从IP经济到审美经济

投资要点 本周观点更新 2025年第四季度，从国庆到双11，从玩具展览到AI新品，短期内外因子致板块波动，在波动中可积极关注国有文化传媒企业及各细分板块头部企业的韧性。字节跳动的豆包日均Tokens调用量已超30万亿（截止2025年9月），2025年10月谷歌更新Veo视频模型至Veo3.1，全球AI大模型趋向三个方向，第一，深度思考模型与多模态理解能力融合；第二，视频、图像、语音模型逐步达到生产级水平；第三，企业级Agent走向成熟并为企业带来新的生产力潜能。AI正在潜移默化的赋能媒介与内容，AI赋能媒介助力其分发效率，AI赋能内容带来成本与门槛的降低，从大众媒介走向多元媒介，内容形成IP效应的时间在收窄，多元媒介也在助力审美经济发展。在2001年德国学者在《审美经济批判》中首次提出审美经济，即商品或服务或内容通过体验、美感等方式赋予额外价值并超过单纯交互价值，从小红书发展中也可看出“审美经济”发展是伴随媒介新触达，内容新表达、线下展览与线上生活方式新融合，带来审美经济新发展。 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注，东方明珠600637（2025年10月东方明珠塔