华鑫证券：味知香（605089）-公司深度报告：十年磨一剑，预制菜领跑者

味知香(605089)投资要点预制菜领跑者，即将迈入十亿大关总部位于江苏苏州的公司，成立于2008年，深耕预制菜十余载，已是国内领先半成品菜生产企业。其营收/归母净利润由2016年2.91/0.41亿元增至2021年7.65/1.33亿元，5年CAGR为21%/27%。最新数据显示，2022Q1-Q3营收/归母净利润为6.07/1.10亿元，同增6%/8%。行业万亿蓝海市场，发展空间广阔预制菜规模预计从2019年2445亿元增至2026年10720亿元，7年CAGR为24%。当前行业尚未出现明显龙头，CR5为9%，远低于日本64%。需求端：B端降本增效，团餐、乡厨及外卖等业态发展推动放量；C端满足懒宅需求，疫情加快培育和渗透，契合消费升级及社会经济结构变化趋势。当前BC渠道占比8:2，B端需求确定性强，C端增长潜力大。供给端：上游粮食/蔬菜/肉类产量2021年增至7/8/0.9亿吨，下游冷链规模2021年达到0.6万亿元，保障仓储运输及供给。强产品+扩渠道+提产能，多方位打造领先优势品牌端：形成以“味知香”和“馔玉”为核心的多品牌矩阵。产品端：1）拥有八大生产线及300多个产品品类，2