民生证券：广州酒家（603043）-2022年年报点评：速冻食品业务助力营收上行，投资设立基金赋能预制菜业务

广州酒家(603043)广州酒家发布2022年年度业绩公告。2022年，公司营收41.12亿元/yoy+5.72%，归母净利润5.20亿元/yoy-6.68%，扣非归母净利润4.77亿元/yoy-9.43%。分产品来看，2022年，公司月饼系列产品营收15.19亿元/yoy-0.13%，毛利率54.18%/同比-2.28pcts；速冻食品收入10.58亿元/yoy+24.75%，毛利率36.56%/同比+0.38pcts；餐饮业收入7.62亿元/yoy+5.14%，毛利率1.92%/同比-7.49pcts；其他产品及商品7.35亿元/yoy-2.42%，毛利率28.20%/同比+1.88pcts。我们认为，22年公司营收增长主要归因于四点：1）疫情影响下“宅经济”景气度上行；2）食品制造业务22年在线下全国社区平台/线上新兴电商平台的持续开拓；3）对核心品类新添“国潮”元素契合年轻客群需求；4）加大粽子/年宵盆菜的资源投入。而全年归母净利润下滑主要是餐饮业利润率受疫情影响下滑及月饼毛利率受“禁止过度包装”政策影响下滑所致。预制菜业务市场反响良好，合伙设立预制菜基金进一步拓宽业务布局。广