中邮证券：西部矿业（601168）-玉龙放量在即，未来扩产潜力巨大

西部矿业(601168) 事件 公司发布2023年度报告，2023年实现营业收入427.48亿元，同比增长6.24%；实现归母净利润27.89亿元，同比下降18.38%；实现扣非归母净利润25.56亿元，同比下降22.19%。 点评 业绩符合预期，锌、锂价格下跌影响利润。2023年Q4营业收入105.15亿元，同比下降17.76%、环比增加10.11%；实现归母净利润5.92亿元，同比下降43.77%、环比下降14.39%；实现扣非归母净利润2.09亿元，同比下降76.77%、环比下降75.72%。主要原因是电池级碳酸锂、锌现货均价分别同比下跌47%、14%，影响公司享有联营单位东台锂资源的投资收益和锌精矿毛利贡献同比下降。 玉龙改扩建顺利投产，后续扩产潜力巨大。玉龙铜业一、二选厂优化升级改造项目于11月8日顺利投产，矿石处理能力提升至2280万吨/年。截至2023年底，玉龙铜矿拥有铜矿石资源量8.55亿吨，铜金属保有储量558.28万吨，铜平均品位为0.66%，后续扩产潜力巨大。 铅锌资源储量丰富，项目稳步推进。2023年10月，呷村银多金属矿采矿权办理了扩能并取得新采矿权证，证载规