中航证券：源杰科技（688498）-光芯片IDM龙头，AI算力追光者

源杰科技(688498)手握大量优质客户资源，盈利能力行业领先。公司作为国内领先的IDM光芯片企业，目前产品包括2.5G、10G和25G及更高速率激光器芯片系列产品，主要应用于光纤接入、4G/5G移动通信网络和数据中心等领域，已实现向中际旭创等国内外主流光模块厂商批量供货，并最终应用于中国移动、中国联通、中国电信、AT&T等国内外知名运营商网络中。公司近年来实现盈利能力高速成长，2019-2021年营业收入CAGR为69%，归母净利润CAGR为169%；2022年1-6月，营收同增40.32%，净利润同增51.01%。公司2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月的综合毛利率分别为44.99%/68.15%/65.16%/63.80%，自2020年以来，毛利率水平显著高于境内外同行业可比公司。技术储备应用于CPO、800G光模块等先进领域，助力AI时代高算力基础设施。在ChatGPT掀起的人工智能浪潮下，指数级增长的复杂应用场景应运而生，正不断提高对数据中心中数据传输速率的要求。计算巨头数万台交换机的部署正在推动数据速率从100GbE向400GbE和800GbE更高速