浙商证券：国防装备行业周报（2021年8月第4周）：国防主机合同负债大幅增长；业绩趋势有望拐点向上

投资建设【核心组合】中航洗飞、中航西飞、航发动力、洪都航空、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、中航高科、铂力特、中航科工、西部超导【重点股池】中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、铜研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉徽、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、威海广秦【上周报告】【国防装备】：陆军装备部倡议“三高一低发展”；持续力推国防主机厂；【中航西飞】中报点评：扣非归母净利润增长29%，军用大飞机龙头稳健增长【本周观点】1)国防主机厂陆续披露中报。航发动力/洪都航空合同负债分别大增784%/41704%，达到248/73亿；经营性现金流净额也大幅增加。显示国防主机订单饱满、下游客户付款状况大幅优化。主机厂产销规模有望加速增长，盈利能力或迎来拐点。(2)国防装备当前首推主机：(a)“营收增长+利润率提升”，主机业绩弹性大：规模效应/大额预付/定价改革/国资委鼓励股权激励/产业链成熟过程中配套成本下降。多因素助推主机厂盈利能力向上。(b)主机厂确定性高，把握主机节奏建议要有“前瞻性”：产品放量具有高确定性/计划性：主机厂