华安证券：五粮液2024Q2点评：高质量冲刺双位数增长目标

五粮液(000858) 主要观点： 公司发布2024H1业绩： 24Q2：收入158.15亿元（+10.08%），归母50.12亿元（+11.50%），扣非49.0亿元（+9.24%）。 24H1：收入506.48亿元（+11.30%），归母190.57亿元（+11.86%），扣非189.39亿元（+11.79%）。 符合市场预期。 收入端：经营策略如期落地 24H1公司酒类业务营收同比增长12.46%。分产品看，其中五粮液/系列酒营收分别同比增长11.45%/17.77%。拆分量价看，五粮液量增引领，24H1销量/吨价分别同比+12.07%/-0.56%，预计主因1618/低度五粮液通过宴席活动与扫码红包实现放量，增速领先；普五在控货挺价下预计同比微增，当前批价稳定，大商打款意愿较高；经典系列成立品牌专营公司，持续培育消费氛围。系列酒价增引领，24H1销量/吨价分别同比-23.86%/+54.68%，预计主因公司聚焦高价位产品，带动系列酒产品结构升级。综上，公司产品端实现1618/低度放量，系列酒结构升级。 分渠道看，24H1公司经销渠道/直销渠道营收分别同比增长13.51%/11.