国金证券：国博电子（688375）-业绩稳健增长，布局卫星及低空高成长赛道

国博电子(688375) 事件 2024年4月29日，公司发布23年年报及24年一季报，23年实现营收35.7亿元，同比+3.1%，归母6.1亿元，同比+16.5%。其中Q4实现营收7.4亿元，同比-7.3%，环比-18.1%；归母1.6亿元，同比+31.3%，环比+10.3%。24年一季度实现营收6.9亿元，同比-0.6%，环比-6.4%；归母1.2亿元，同比+4.2%，环比-22.6%. 点评 公司受到行业去库存影响，Q1收入增速下滑。公司持续拓展产品应用领域，布局卫星通信、5.5G、低空经济。低轨卫星和商业航天领域，TR组件多款产品开始交付客户；基站领域，应用于新一代智能天线的高线性控制器件需求持续旺盛；终端领域，射频放大类芯片完成开发，射频开关、天线调谐器、DiFEM芯片量产。公司23年T/R组件和射频模块营收33.8亿（同比+7.6%），射频芯片营收1.3亿（同比-53.0%），其他芯片0.5亿（同比-7.1%）。公司23年毛利率32.3%（同比+1.6pct），24Q1毛利率35.6%（同比+3.9pct），内部产品结构优化，自研芯片占比提升，规模效应逐步释放。分产品看，公