国金证券：能源金属&小金属周报：继续看好去库持续、开工走弱的锑

行情综述&投资建议 本周（3.25-3.29）沪深300指数上涨0.33%，其中有色指数上涨3.38%。个股层面，本周东方锆业、浩通科技涨幅较大，分别上涨16.39%、6.86%；铂科新材、斯瑞新材跌幅较大，分别下跌7.45%、5.16%。 稀土：氧化镨钕本周价格为35.42万元/吨，环比下降0.55%。氧化镝本周价格185万元/吨，环比上涨1.09%；氧化铽本周价格543万元/吨，环比上涨3.63%；氧化铈本周价格0.73万元/吨，环比持平；氧化镧本周价格0.40万元/吨，环比持平。毛坯烧结钕铁硼N35本周价格为15.25万元/吨，环比持平；毛坯烧结钕铁硼35H本周价格22.45万元/吨，环比持平。本周厂家报价坚挺，磁材新增订单有限，仅按需少量补货。短期看目前供需仍处双弱阶段，氧化镨钕价格低位震荡。由于历经2021-2022年高价，海外矿供应已面临瓶颈，考虑目前价格已跌入较低位置、进口矿经济性显著降低，且前期进口受限导致的历史库存已逐步去化，我们认为2024年进口矿较难维持2023年的高基数；持续低价亦严重压缩稀土再生产业利润，后续扩张受限。中长期来看，随着海外矿供应面临瓶颈、国内配