西南证券：小熊电器（002959）-收入稳步增长，盈利能力持续提升

小熊电器(002959)投资要点事件：公司发布年报，2022年实现营收41.2亿元，同比增长14.2%；归母净利润3.9亿元，同比增长36.3%；扣非净利润3.6亿元，同比增长40.2%。单季度来看，Q4公司实现营收14.2亿元，同比增长14.3％；归母净利润1.5亿元，同比增长54.5%。公司拟每10股派发现金红利8元，分红率32%。新品放量，多元产品推动营收增长。公司深耕小家电细分领域，通过持续推新营收获得了稳健增长。2022年公司厨房小家电电动类/电热类/锅煲类/壶类/西式电器营收占比分别为14.6%/7.7%/24.4%/18.3%/16.6%，其中锅煲类/壶类/西式电器收入同比大幅增长30.9%/19.9%/12%，成为营收增长的主要贡献来源。分渠道来看，公司已有成熟的互联网销售体系，不断巩固线上优势的同时布局线下经销、海外出口，形成多元渠道。报告期内线上销售收入同比增长8.3%；随着公司品牌力的持续提升，礼品积分渠道快速增长推动公司线下收入同比+67.7%；受到海外需求疲软影响，公司海外收入有所减少。盈利能力持续优化。报告期内，公司综合毛利率为36.4%，同比提升3.7pp