渤海证券：传媒行业半年报业绩综述：业绩整体回升，精选细分白马

投资要点：21年半年报文化传媒行业基本面整体回升从21年半年报文化传媒行业的业绩情况来看，我们认为文化传媒行业整体的基本面情况表现处于底部回升的阶段，各个子行业的业绩改善均较为明显，但幅度有所分化，因此需对版块及个股后续经营情况有较为清晰的界定和判断。结合汇总结果，我们认为目前广告营销和媒体两个子行业具有相对较强的稳健成长能力。业绩整体回升，归母净利润分化21年半年报中信传媒行业整体营业收入同比增长18.95%，整体增速均低于全部A股、沪深300和创业板的同期水平，说明文化传媒行业在收入增长方面仍然落后于A股整体水平；利润方面，文化传媒行业营业利润同比上升68.92%，归母净利润同比增长62.94%，整体增幅均高于全部A股、沪深300和创业板的同期水平，说明传媒行业整体的业绩处于复苏的趋势。从目前A股行业纵向比较来看，我们认为文化传媒行业的整体基本面处于底部回升阶段，可以逐步选择业绩增长性良好的相关龙头公司。传媒行业的龙头在长期内仍有提升空间截至2021年8月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为19.37倍，较沪深300的估值溢价率约为149.46%，绝对估值和估值溢价率出现下