信达证券：从赔率角度布局低估值非银板块非银金融

本期内容提要: 核心观点： 证券方面，据4月19日证监会发布的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，7月1日起，文件将正式实施生效，上周五为文件生效前最后一个交易日。券商及炒股软件板块下跌或受公募降费政策落地影响。当前券商行业估值已处于历史较低水平，然而券商资产质量可靠，PB临近1的券商板块具备较强配置价值。建议关注头部券商中信证券、中国银河、华泰证券，具备并购前景券商浙商证券、国联证券、方正证券、西部证券。 保险方面，国务院近期发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》文件中提到，在募资端引导保险资金等长期资金投资创业投资，动员有条件的社会资本做“耐心资本”。相关政策措施的推行有助于提升保险资金在创业投资领域的配置效率，助力保险资金应对低利率挑战。此外，保险业全力应对近期南方暴雨灾害，企业或因巨灾保险短期承压，长期展望，商业化巨灾保险模式仍有较大发展潜力，将有利于企业扩大保险业务覆盖面。建议重点关注“负债端景气+资产端无明显隐忧”的中国太保、“负债优异+受益地产回暖”的中国平安，关注“权益占比大+负债端改善明显”的新华保险和“负债端稳健+投资端弹性大”的中国人寿。 市场回