东吴证券：千禾味业（603027）-2023半年度业绩点评：业绩符合预期，零添加势能强劲

千禾味业(603027)投资要点公司发布2023年半年报：公司23H1实现营收15.31亿元、同比+50.9%，归母净利润2.57亿元，同比+115.9%，扣非归母净利润2.56亿元，同比+122.9%。23Q2公司实现营收7.12亿元、同比+33.8%，归母净利润1.11亿元，同比+75.1%，扣非净利1.11亿元，同比+82.4%。业绩位于此前预告中枢，符合预期。零添加势头强劲，酱油产品持续高增：23Q2公司酱油/食醋收入分别为4.5/1.0亿元，同比增长42.3%/3.6%。我们认为酱油产品收入同比高增主因公司零添加产品在流通渠道快速放量，食醋产品在去年高基数下增速放缓。快速开拓空白市场，外埠市场高增：23Q2公司东/南/中/北/西部营收分别为1.6/0.5/1.0/1.2/2.8亿元，同比+64%/+61%/+89%/+53%/+4.6%，我们认为西部基地市场增速放缓或因去年同期高基数，外埠市场高增主因公司加大外埠空白地区流通市场开拓力度，23Q2公司全国经销商较23Q1净增358家至2786家，其中东/南/中/北/西部分别净增67/35/97/86/73家，全国化渠道建设持续