太平洋证券：华明装备2024年半年报点评：变压器分接开关增长与盈利态势较好，海外值得期待

华明装备(002270) 事件：公司发布2024年半年报，业绩符合预期。 1）公司2024H1实现收入11.21亿，同比+23.24%；实现归母净利润3.15亿，同比+9.64%；扣非净利润2.94亿，同比+14.88%； 2）对应2024Q2收入6.70亿，同比+34.73%，环比+48.41%；归母净利润1.88亿，同比+11.07%，环比+47.80%；扣非净利润1.68亿，同比+8.80%，环比+32.92%； 3）本报告期公司按每10股派发现金红利2.7元（含税），与去年同期相同；总共分配现金股利2.42亿元（含税），股利支付率为77%。 电力设备业务：收入稳健增长，毛利率依然维持高水平。 1）2024H1收入8.32亿元，同比+8.16%；其中2024Q2收入4.40亿元，同比+3%，环比+12%； 2）2024H1直接出口1.30亿元，同比+4%；间接出口0.84亿元，同比+40%；直接+间接出口占电力设备收入比例达到26%； 3）2024H1毛利率59.60%，同比+0.38pct；2024Q2毛利率预计达到61%左右；上半年公司海外业务毛利率63.21%，同比+2.1