中泰证券：台华新材（603055）-业绩靓丽超预期，期待再生产能释放

台华新材(603055) 投资要点 事件：公司披露24Q1业绩，扣非利润超预期。公司24Q1实现营业收入14.72亿元，同比+51.72%；实现归母净利润1.5亿元，同比+101.13%；扣非后归母净利润1.35亿元，同比+377.67%。判断业绩超预期主要受防晒服等产品需求旺盛下，锦纶长丝需求较强带来。 盈利能力提升明显。24Q1毛利率同比+2.82pp至23.4%，环比+1.61pp；销售净利率同比+2.5pp至10.17%。期间费用率同比-1.92pp至10.98%；其中，销售费用率-0.25pp至0.88%;管理费用率同比-1.37pp至8.52%;研发费用率同比+0.29pp至5.44%;财务费用率同比-0.31pp至1.57%。判断盈利能力提升原因包括：1）锦纶单6需求向好，盈利水平上行；2）锦纶双6占比同比提升，产品结构持续优化带来增强盈利能力。 现金流受货款增加影响下降，存货周转效率提升。现金流方面，24Q1实现经营现金流-1.55亿元，上年同期为-0.54亿元；销售现金流/营业收入同比+1.44pp至68.46%。公司现金流存在一定季节性因素影响，24Q1经营现金流下