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信达证券:银行行业周报:MLF超额平价续作,LPR报价行扩容.pdf |
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MLF超额平价续作,本月LPR下调动力或不足。2024年1月15日,央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率分别维持1.8%、2.5%不变。当月MLF到期量为7790亿元,超额续做2160亿元。我们认为,开年MLF超额续作,向市场投放中长期资金,有助于配合政府债发行和信贷开门红,一定程度上缓解银行负债成本压力,保持春节前流动性稳定;而平价续作或主要源于前期增发1万亿元国债、PSL重启、京沪楼市新政等政策效果仍有待观察,此外,2023年12月金融数据平稳收官,银行净息差压力较大,以及从稳定汇率的角度出发,1月降息的紧迫性不高。由于LPR报价基于公开市场操作利率(主要指MLF利率)加点形成,我们认为在MLF平价续作后,本月LPR报价下行动力或不足,即便调整,幅度预计也有限。未来降准降息仍有可能,宏观政策加力仍有空间。最新数据显示,截至2023年12月,制造业PMI指数已经连续三个月低于“荣枯线”并降至年内次低,CPI和PPI已经连续三个月同时为负,均指向当前经济内生动能仍然偏弱,需要政策支撑与呵护。本周三国家统计局局长康义在国新办发布会上表示“我国
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