中国银河：中国中车（601766）-盈利能力保持良好，待铁路复苏及新业务蓬勃发展

中国中车(601766)核心观点：事件：3月31日，公司发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入为2229.39亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润为116.53亿元，同比增长13.11%；实现扣非净利润79.71亿元，同比增长5.99%；稀释每股收益达0.41元/股，同比增长13.89%。整体经营发展持续稳健，主营轨交业务保持市场领先地位。报告期内，公司在铁路装备业务中实现营业收入831.80亿元，同比减少8.28%；城轨与城市基础设施业务实现营业收入557.29亿元，同比增长2.15%；新产业业务时间营业收入771.10亿元，同比增长7.36%。公司持续以轨交行业为基，在近些年轨交需求波动的环境中，面对动车组需求锐减、原材料价格波动等不利因素的叠加影响，公司坚定迎难而上，深入开展提质增效行动，有效稳住经营发展基本盘。同时，公司果断拓展地方铁路、工矿企业市场，推进市域铁路PPP项目，进军国家轨交市场，积极寻求多路线发展。在国内轨交装备市场、干线建设、铁路运营全放开，各类投资运营主体日益多元化的背景下，我们认为公司深耕铁路装备的丰富经验，将在行业新业态竞争中保持市场领先地位