中邮证券：有色金属行业周报：海外经济衰退担忧加剧，贵金属迎来新机遇

投资要点铜：海外经济衰退担忧再起，铜价震荡走低。4月2日，OEPC主要成员国宣布减产计划，随后油价暴涨，引发市场对通胀以及全球经济衰退的担忧。基本面方面，近期供应端频出利好，TeckResources官宣旗下位于智利的QuebradaBlanca二期项目已生产出第一批散装铜精矿并计划2023年年底达产，QB2矿山寿命27年，促使TC/RC加工费上调；终端需求未见好转精铜杆订单持续下滑。整体看，供需紧张有所缓解，加之海外经济衰退担忧，铜价上行压力加剧。铝：电解铝产能有所修复，4月预计继续去库。根据SMM数据3月国内电解铝产量为341.2万吨，同比增长2.9%。预计进入4月份贵州、四川等地开始复产，云南电解铝开始稳定运行，暂无进一步减产要求，4月电解铝产量有望有所修复。3月以来国内电解铝库存已经去库约24万吨，下降了近20%。目前国内开工率复苏较好，叠加4月是下游消费的旺季，预计4月国内电解铝库存继续维持去库状态。黄金：非农数据略超预期，通胀压力制约金价进一步走高。本周五晚，美国公布3月份非农数据，新23.6万人，前值为31.1万人，略超预期，为自2020年12月以来最小增幅；以及本周三“