开源证券：爱婴室（603214）-公司信息更新报告：2022年增长稳健，“渠道+品牌+多产业”持续拓展

爱婴室(603214)事件：2022年营收同比+36.5%、归母净利润同比+17.0%公司发布年报：2022年公司实现营收36.19亿元（+36.5%）、归母净利润0.86亿元（+17.0%）；其中单2022Q4实现营收9.98亿元（-0.1%）、归母净利润0.41亿元（+3.0%），疫情冲击下展现韧性。考虑新生人口减少和市场竞争激烈影响，我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为1.05（-0.12）/1.26（-0.24）/1.49亿元，对应EPS为0.75（-0.08）/0.90（-0.17）/1.06元，当前股价对应PE为24.5/20.4/17.2倍。我们认为，公司“渠道+品牌+多产业”多维布局推动核心竞争力持续增强，估值合理，维持“买入”评级。全渠道扩张营收较快增长，奶粉品类拖累整体毛利率下滑分渠道看，门店、电商分别实现营收25.85亿元（+24.3%）/7.20亿元（+113.3%），门店销售网络扩大亦助力线上O2O业务发展，2022年O2O平台营收同比增长超7倍。分产品看，奶粉/棉纺/食品/用品/玩具及出行类营收同比分