华鑫证券：电气设备行业深度报告：坚守高确定性高增长的新能源汽车赛道

四大战略原因夯实新能源汽车发展之路。发展新能源汽车是实现碳达峰和碳中和的必要路径；发展新能源汽车可有效降低原油进口依赖度；国内燃油车弯道超车已无可能，新能源汽车行业则提供了换道超车的契机；新能源汽车对燃油车的替代可以显著降低汽车尾气对环境的污染。两大核心驱动要素边际向上加速新能源汽车需求爆发。新能源汽车发展有两大核心驱动因素：政策驱动和供给驱动。在政策驱动因素方面，在全球碳中和大潮来袭大背景下，中国的“双碳目标”顶层设计照亮新能源汽车发展坦途；欧洲严苛碳排放目标督促电动化转型，补贴支持力度基本延续；美国自拜登上台以来加大新能源领域的支持力度，《美国清洁能源法案》超预期，新能源汽车销量有望重回高增长。在供给驱动因素方面，2021-2022年大量重磅纯电动平台车型落地，尤其是外资品牌加大落地力度，预计将驱动需求端进一步向上。2020年后全球新能源汽车开启快速增长期，驱动动力电池需求的爆发。受益于政策趋严、优质供给持续推出，我们预计2025年全球新能源汽车销量为1969万辆，渗透率达到20%，2020-2025年CAGR达到44%；其中2025年中国新能源汽车销量为796万辆，2020-20