浙商证券：ST龙净（600388）-龙净环保更新报告：强力开拓新能源

ST龙净(600388)投资要点龙净环保核心逻辑大气污染治理设备龙头进入“风光储”行业，大储业务开拓能力有望超预期，驱动业绩超预期。超预期逻辑市场预期：龙净环保作为大气污染治理设备龙头，跨行进入“风光储”行业，与原有业务相距甚远，可能无法产生协同效应。我们的观点：1）风光业务：紫金矿业作为国内矿业企业龙头，全球布局多品种、大体量矿山项目，采选冶各环节均需要消耗大量能源，更需要提升自身ESG评级，因此对于风电、光伏等绿色能源存在巨大且稳定的需求量。紫金矿业所需3GW以上清洁能源项目，交由龙净环保子公司“紫金龙净”建设、运营。我们认为项目建成后，风光项目运营的属性能够为公司带来稳定的利润，提升公司盈利能力。2）储能业务：公司储能业务的开展预计会选择成熟的技术团队及业内知名企业合作，如量道（厦门）及蜂巢能源，龙净与合作方共同协作，发挥自身优势来开拓储能市场。我们认为公司在储能业务的优势有以下几方面：A)储能电芯最重要的原材料：锂，可以由大股东紫金矿业提供销售，其在建的5万吨磷酸铁锂正极材料产能，是公司储能电芯成本占比近30%的原材料，可以平抑价格波动风险，减少原材料质量、供应等问题所带来的不