东兴证券：银行行业10月社融金融数据点评：M1增速环比改善，财政资金加快使用

事件：11月11日，中国人民银行发布10月社融金融数据。10月社融新增1.4万亿，同比少增4483亿；存量社融增速7.8%，环比下降0.2pct；10月人民币贷款新增5000亿，同比少增2384亿；人民币贷款同比增速8%，环比下降0.1pct；M1降幅环比收窄1.3pct至-6.1%；M2增速环比提升0.7pct至7.5%。 点评： 1、社融：主要贡献来自政府债。10月社融新增1.4万亿，同比少增4483亿；存量社融增速7.8%，环比下降0.2pct。结构上，新增社融主要贡献来自政府债发行。（1）政府债：发行保持高位，当月新增1.05万亿，同比少增5142亿（主要是去年同期特殊再融资债发行高基数）；新增政府债占新增社融的75%。（2）贷款：社融口径人民币贷款新增2988亿，同比少增1849亿。（3）表外融资：未贴现银票减少1398亿，同比少减1138亿；委托贷款减少217亿，信托贷款减少172亿。（4）直接融资：企业债券新增1015亿，同比少增129亿；股票净融资283亿，同比少增38亿。 2、信贷：四季度贷款投放进入淡季，居民部门边际改善、企业部门仍待修复。10月金融数据口径人民币贷