天风证券：稀有金属行业研究周报：海外中报季后的管中窥豹：氢氧化锂，还是氢氧化锂

对于头部资源企业而言，氢氧化锂的战略地位远高于碳酸锂本次中报期，我们观察到：1）雅宝迟迟不敲定中国氢氧化锂厂。雅宝在其中报电话会中指出，公司集中于在中国收购氢氧化锂加工厂，若能落地加工厂将迅速复产Wodgina为其配套精矿资源。2）1250美元/吨的精矿拍卖价格下，Pilbara仍将精矿运输至韩国为其氢氧化锂加工厂做储备。Pilbara目前为全球精矿散单第一供应商，完全可以将自产精矿以高价拍卖，但年内仍两次将精矿运输至韩国为其合资氢氧化锂产线（与Posco）做准备。3）SQM明年新增产量中的一半将用于储存，同时积极布局氢氧化锂。SQM本可以将碳酸锂售卖，但选择将新增产量存留一半为远期氢氧化锂产线储备。氢氧化锂，还是氢氧化锂。在锂价持续上行，而国内因缺少精矿锂盐产能利用率下滑的背景下，雅宝仍未在国内落地氢氧化锂加工厂。在雅宝想维持锂盐市场供需边际紧缺外，更深层次理解是雅宝作为国际锂盐巨头，对接下游客户均为头部电池或OEM企业，而头部下游企业对氢氧化锂加工品质要求极高。背靠全球最优锂辉石矿，雅宝仍难觅将一线矿石加工成一线氢氧化锂产品的优质中国氢氧化锂加工商。同时，Pilbara与SQM选择