民生证券：许继电气（000400）-2022年年报点评：直流业务有望加速放量，储能打造新增长点

许继电气(000400)事件概述：2023年4月7日，公司发布2022年年度报告。业绩方面：22年全年公司实现营收149.17亿元，同比增长24.41%；实现归母净利润7.59亿元，同比增长4.81%；实现扣非归母净利润7.13亿元，同比增长6.70%。分业务来看：1）智能变配电系统：22年实现收入49.63亿元，同比增长12.66%；2）智能中压供用电设备：22年实现收入27.49亿元，同比增长21.89%；3）智能电表：22年实现收入29.81亿元，同比增长17.64%；4）直流输电系统：22年实现收入6.95亿元，同比下降29.58%；5）EMS加工服务及其它：22年实现收入27.94亿元，同比增长341.65%；6）电动汽车智能充换电系统：22年实现收入7.35亿元，同比下降37.54%。特高压迎来密集开工期，直流业务有望加速放量。受大环境影响，2022年特高压开工不及预期，导致公司相关业务营收下滑明显。根据国网规划，我们预计2023年有望核准“5直2交”，开工“6直2交”，特高压直流开工规模或将成为历史最高值，投资额有望超过1000亿元。特高压直流市场集中度较高，公司直流输电