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中邮证券:华锡有色(600301)-锡锑产品逐步放量,成本优势显著.pdf |
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华锡有色(600301)
投资要点
事件:公司发布2023年度报告和2024年一季报,2023年全年公司实现营业收入29.24亿元,同比+5.66%,实现归母净利润3.14亿元,同比+43.39%。2023年Q4实现营业收入/扣非归母净利润9.57/1.07亿元,2024年Q1实现营业收入/扣非归母净利润9.64/1.25亿元,同比+61.61%/+52.63%,环比+0.73%/+16.82%。
量:2023年公司锡精矿/锌精矿/铅锑精矿产量0.65/3.59/1.41万吨,同比+22.91%/+32.69%/+22.69%,其中锡精矿、锌精矿部分直接外售,大部分委托加工为锡锭、锌锭。
价:2023年锡锭/锌锭/铅锭/锑锭价格同比-14.77%/-14.19%/+2.84%/+2.95%,2024年Q1均价同比+3.64%/-1.33%/-0.33%/+9.99%。
利:2023年公司实现毛利11.13亿元,整体毛利率为38.09%,锡锭/铅锑精矿/锌锭分别贡献4.79/3.62/0.84亿元,毛利率分别为39.57%/70.74%/17.42%。
成本:我们计算公司锡产品/锌产品采
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